「什麼是詢價圈購？」簡單來說，它是承銷商在股票或債券發行前，先向特定投資人了解認購意願，以作為訂定發行價格的參考。參與詢價圈購的投資人僅表達認購意願，並無購買義務。承銷商會根據市場需求，與發行公司議定實際承銷價格，並自主決定銷售對象。因此，參與詢價圈購的投資人也能自主決定是否認購。除了公開申購，股票初次上市櫃、現金增資、發行公司債等，都可以透過詢價圈購的方式進行。參與詢價圈購的投資人沒有認購張數限制，法人也可參與。
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什麼是詢價圈購呢？
詢價圈購，簡稱「圈購」，是一種「先探詢、後決定」的股票或債券發行方式。當公司需要發行新股或新債時，承銷商會先透過詢價圈購的方式，向特定投資人了解其認購意願，並以此作為訂定發行價格的參考。簡單來說，承銷商會先向有興趣的投資人進行「詢價」，了解他們對於發行價格的接受度，以及他們預計認購的數量。
承銷商會根據投資人的詢價結果，與發行公司協商訂定最終的發行價格。之後，承銷商會根據投資人的認購意願，以及最終確定的發行價格，將股票或債券配售給投資人。這整個過程就像一場「協商」遊戲，承銷商作為中間人，將發行公司的需求與投資人的意願進行平衡，最終達成雙贏的局面。
值得注意的是，投資人參與詢價圈購僅係表達認購意願；承銷商受理圈購亦僅係探求投資人之認購意願，雙方並無購買或銷售之義務。主辦承銷商視投資人詢價圈購情況後，與有價證券持有人或發行公司議定實際承銷價格後，承銷商得自主決定銷售對象；被銷售對象亦得自主決定是否認購。
詢價圈購與公開申購的差異主要在於參與門檻、價格決定和認購數量。公開申購通常面向所有投資人開放，而詢價圈購則限定特定投資人參與，例如機構投資人、高資產人士等。公開申購的價格由市場供需決定，而詢價圈購的價格則由承銷商與發行公司共同協商。公開申購通常有限制認購張數，而詢價圈購則通常沒有限制認購數量。
詢價圈購的流程與機制
詢價圈購的流程與機制，可以簡單理解為承銷商與投資人之間的「探詢」與「表達意願」的過程。具體而言，流程如下：
- 承銷商發布詢價圈購公告：承銷商會先發布公告，說明詢價圈購的標的、發行數量、時間等資訊，以及投資人需要提供的資料。
- 投資人表達認購意願：投資人根據自身投資策略和對標的的評估，決定是否參與詢價圈購，並向承銷商提交認購意願。
- 承銷商收集認購意願：承銷商會收集所有投資人的認購意願，並根據市場需求狀況，與發行公司協商最終的發行價格。
- 承銷商決定配售對象：承銷商會根據投資人的認購意願、市場需求以及其他因素，決定最終的配售對象，並通知獲配的投資人。
- 投資人確認認購：獲配的投資人需要在規定的時間內確認是否認購，並繳納認購款項。
- 完成交易：承銷商完成配售後，投資人即可取得標的的持有權。
需要注意的是，詢價圈購的過程中，投資人僅表達認購意願，承銷商也僅探求投資人的認購意願，雙方並無購買或銷售之義務。最終的認購價格和配售結果，由承銷商根據市場需求和發行公司的意願決定。
此外，詢價圈購的機制也包含以下幾個關鍵點：
- 價格協商：詢價圈購的價格是由承銷商與發行公司協商決定，而非由市場競價產生。因此，投資人需要仔細評估發行價格是否合理。
- 配售比例：承銷商會根據投資人的認購意願和市場需求，決定每個投資人的配售比例。投資人可能無法獲得全部認購的數量。
- 風險控制：詢價圈購的機制可以幫助承銷商更好地控制發行風險，避免出現公開申購中出現的「超額認購」或「冷門股」等情況。
什麼是詢價圈購?. Photos provided by unsplash
詢價圈購和公開申購有什麼區別?
詢價圈購和公開申購雖然都是股票發行的方式，但兩者在資訊內涵上卻有著顯著的差異。 詢價圈購，顧名思義，就是由承銷商向特定投資人詢價，再根據詢價結果決定發行價格。 這種方式通常限定在機構投資人之間，例如大型基金、保險公司等，而一般投資者通常無法參與。 此外，承銷商在訂定價格的過程中，有一定程度的自由裁量空間，因此資訊內涵較競價拍賣略少。
相比之下，公開申購則是由承銷商直接設定發行價格，並向所有投資人公開招募。 這種方式的優點是資訊公開透明，任何人都可以參與，但缺點是投資人無法參與訂價過程，因此資訊內涵較低。 簡單來說，公開申購的價格是由承銷商決定，而投資人只能選擇是否參與申購。
舉例來說，假設一家公司要發行新股，承銷商先進行詢價圈購，向機構投資人詢價，並根據詢價結果決定發行價格。 如果機構投資人普遍認為這家公司的股票價值較高，則發行價格可能會設定得較高。 但如果機構投資人普遍認為這家公司的股票價值較低，則發行價格可能會設定得較低。
另一方面，如果公司選擇公開申購，則承銷商會直接設定發行價格，並向所有投資人公開招募。 投資人只能選擇是否參與申購，而無法影響發行價格。 因此，公開申購的資訊內涵較低，因為投資人無法參與訂價過程。
總之，詢價圈購和公開申購的資訊內涵差異主要體現在投資人參與訂價的程度。 詢價圈購由於有機構投資人的參與，因此資訊內涵較高，而公開申購則由於訂價過程沒有投資人的參與，因此資訊內涵較低。 投資人在選擇投資標的時，應了解不同發行方式的資訊內涵差異，並根據自身投資目標和風險偏好做出明智的決策。
| 項目 | 詢價圈購 | 公開申購 |
|---|---|---|
| 參與者 | 機構投資人 (例如大型基金、保險公司等) | 所有投資人 |
| 發行價格決定方式 | 承銷商根據機構投資人詢價結果決定 | 承銷商直接設定發行價格 |
| 資訊內涵 | 較高，因為機構投資人參與訂價 | 較低，因為投資人無法參與訂價 |
| 優點 | 資訊內涵較高，價格更接近市場價值 | 資訊公開透明，任何人都可以參與 |
| 缺點 | 一般投資人無法參與 | 資訊內涵較低，投資人無法影響發行價格 |
詢價圈購的對象和比例有何限制?
投保中心主管指出，目前主管機關和相關法令，雖然歷經多次修改後，對詢價圈購的對象和比例，有所限制，例如圈購對象不得是上市公司或承銷券商的關係人，單一圈購人的持股比例不得超過一○％等。這些限制的目的是為了避免內線交易，維護市場公平性，並防止單一投資人過度集中持股，影響市場穩定。
首先，圈購對象不得是上市公司或承銷券商的關係人，這主要是為了防止內線交易。關係人可能掌握公司內部信息，在詢價圈購中利用信息優勢，獲取不公平的利益。例如，公司高管、大股東、員工等都屬於關係人，他們在參與詢價圈購時，需要特別注意相關規定，避免違規。
其次，單一圈購人的持股比例不得超過一○％，這也是為了維護市場公平性。如果單一投資人持有過高的股權比例，他們可能會對公司決策產生過大的影響，甚至操縱股價，損害其他投資人的利益。此外，過度集中持股也可能導致市場流通性下降，不利於市場的穩定發展。
除了上述限制外，還有一些其他可能存在的比例限制，例如：總體圈購比例不得超過發行股數的特定百分比。這些限制的具體內容會因不同的發行項目而有所不同，投資者在參與詢價圈購前，需要仔細閱讀招股說明書，了解相關規定。
總之，詢價圈購的對象和比例限制，是為了維護市場公平性和穩定性而設置的。投資者在參與詢價圈購時，需要了解相關規定，避免違規。
詢價圈購與競價拍賣有何不同?
詢價圈購與競價拍賣是兩種截然不同的 IPO 發行方式，各有優缺點。競價拍賣採用公開競標的方式，由投資者直接出價競標，最終以最高出價者獲得股票。這種方式透明度高，但可能導致價格波動較大，尤其對於規模較小的公司而言，競價拍賣的風險較高。而詢價圈購則採取私下詢價的方式，由承銷商向特定投資者進行詢價，最終以協商的價格發行股票。這種方式相對穩定，但透明度較低，且承銷商在分配股票時可能存在一定程度的操控。
相較於競價拍賣，詢價圈購的折價幅度通常較小，釋股收益也較大，但釋股收益的變異也比較大。詢價圈購更適合大型且具有知名度的公司，因為它們可以利用承銷商的關係網，降低折價和發行成本。反之，傳統的競價拍賣方式則將小型公司排除於 IPO 市場以外，使其喪失募集資金的渠道與機會。
詢價圈購中投標者不匿名，且承銷商掌有分配權，這使得詢價圈購比競價拍賣更能對投資人進行信息萃取的工作。承銷商可以根據投資者的出價和投資意願，將股票分配給更願意長期持有股票的投資者，這有助於穩定股價，避免短期炒作。然而，這種做法也可能導致某些投資者被排除在外，造成市場不公平。
總而言之，選擇哪種 IPO 發行方式取決於公司的規模、知名度、以及投資者的需求。對於大型且具有知名度的公司而言，詢價圈購可能是一個更有效的選擇，而對於小型公司而言，競價拍賣可能是更合適的選擇。投資者在選擇參與 IPO 時，應仔細評估公司的基本面、發行方式的優缺點，以及自己的投資目標，做出明智的投資決策。
什麼是詢價圈購? 結論
總之，什麼是詢價圈購? 簡單來說，詢價圈購是一種承銷商在股票或債券發行前，先向特定投資人了解認購意願，以作為訂定發行價格的參考。這是一個「先探詢、後決定」的發行方式，讓投資人能夠提前了解到發行資訊，並在公開申購之前就表達認購意願，並有可能獲得較低的認購價格。
參與詢價圈購需要了解其流程與機制，並注意相關的風險和限制。投資人需要根據自身投資策略和對標的的評估，做出明智的決策。詢價圈購和公開申購雖然都是股票發行的方式，但兩者在資訊內涵上卻有著顯著的差異。投資人在選擇投資標的時，應了解不同發行方式的資訊內涵差異，並根據自身投資目標和風險偏好做出明智的決策。
如果您有任何關於詢價圈購的問題，請隨時向我諮詢，我會盡力為您解答。希望這份資訊能幫助您更深入地了解詢價圈購，並為您提供參與詢價圈購的實務建議。
什麼是詢價圈購? 常見問題快速FAQ
詢價圈購和公開申購有什麼差別？
詢價圈購和公開申購都是股票發行的方式，但兩者在參與門檻、價格決定和認購數量方面有所差異。公開申購通常面向所有投資人開放，而詢價圈購則限定特定投資人參與，例如機構投資人、高資產人士等。公開申購的價格由市場供需決定，而詢價圈購的價格則由承銷商與發行公司共同協商。公開申購通常有限制認購張數，而詢價圈購則通常沒有限制認購數量。
參與詢價圈購有什麼優勢和劣勢？
參與詢價圈購的優勢包括：提前獲取投資機會、可能獲得較低的認購價格、有可能獲得額外的配售。而劣勢則包括：投資風險、資訊掌握、認購意願。投資人需要根據自身情況和投資目標，權衡利弊，做出明智的決策。
哪些公司會採用詢價圈購的方式發行股票或債券？
股票初次上市櫃公司辦理現金增資對外公開銷售、上市或上櫃公司現金增資、發行公司債、發行台灣存託憑證、公開招募案件等，都可以透過詢價圈購的方式進行。
